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Berichtssaison über den Erwartungen
Tobias Schmidt, Leiter Portfoliomanagement
Die Berichtssaison zum dritten Quartal 2025 ist in vollem Gange. Der Auftakt war erfreulich. Vor allem die US-Banken haben mit einem Umsatzwachstum überrascht, das über den Prognosen der Marktteilnehmer lag. In den kommenden Tagen berichten Tech-Schwergewichte wie Microsoft, Apple und Google. In Deutschland gewähren etwa die Deutsche Bank, Mercedes und BASF Einblick in ihr Zahlenwerk.
Wir erwarten, dass die Ergebnisse auch für die Monate Juli bis September mehrheitlich über den Erwartungen der Analysten liegen werden. Das dürfte in den USA ebenso der Fall sein, obwohl das Gewinnwachstum im Jahresvergleich mit rund sieben Prozent deutlich geringer ausfällt als im zweiten Quartal. Ohne die großen Technologiekonzerne wären es sogar nur etwa drei Prozent. Optimistisch stimmt: Vor allem die Ausblicke überraschten bislang positiv – in den USA zeigen sich die besten Werte seit 2021. Zu verdanken ist das zum Teil dem schwachen US-Dollar, der den Unternehmen einen Umsatzschub verleiht, während der Zollkonflikt bis jetzt kaum Spuren hinterlassen hat. Industrieunternehmen beklagen jedoch eine schwache Nachfrage und unsichere Konjunktur.
Bislang waren die Kursreaktionen auf die positiven Überraschungen noch verhalten. Das dürfte sich im weiteren Verlauf der Berichtssaison ändern. Für das Gesamtjahr rechnen wir bei US-Unternehmen mit einem Gewinnplus von zehn Prozent. Europa kann da nicht ganz mithalten – auch wegen fehlender Tech-Schwergewichte.
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