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Acht Unternehmen erzielen in der DAX-Klimastudie von Union Investment gute bis sehr gute Gesamtergebnisse – GEA liegt erneut an der Spitze
Neun DAX-Konzerne hinken hinterher – insgesamt hat Dynamik deutlich nachgelassen
Ambitionen und Anreize zwar überwiegend positiv bewertet – kritische Entwicklungen bei Transparenz und CO2-Reduktionen
Klima-Apathie einiger Unternehmen ist aus Investorensicht keine Option
Frankfurt am Main, 06. November 2026 – Acht Unternehmen sind Klima-Vorreiter im DAX. Das ist das Ergebnis der vierten Auflage der Klimastudie von Union Investment. Die Analyse zeigt: Ein großer Teil der DAX-Unternehmen bleibt zwar dem Klimaschutz durch ambitionierte Ziele und geeignete Anreizsysteme verpflichtet. Doch die guten Vorsätze schlagen sich bei den Emissionsminderungen noch nicht ausreichend nieder. Dr. Henrik Pontzen, Chief Sustainability Officer bei Union Investment, sieht klaren Handlungsbedarf: „Der DAX ist in Sachen Klima stehen geblieben. Um unsere Klimaziele zu erreichen, benötigen wir mehr politischen Druck und vor allem mehr Sog in Gestalt konkreter Geschäftschancen.“
Analysiert wurden die Unternehmen, die im Oktober 2026 im DAX notiert waren. Die Studie untersucht dabei für alle Unternehmen die Transparenz in der Klima-berichterstattung und das Ambitionsniveau der individuellen Klimaziele über die gesamte Wertschöpfungskette hinweg (Scope 1-3-Emissionen). Zudem werden die Klimaanreize in der Vorstandsvergütung ins Verhältnis zur Emissionsintensität des Geschäfts gesetzt und überprüft. Das vierte Kriterium misst die CO2-Veränderungen im Vergleich zum Vorjahr und bewertet Reduktionserfolge, aber auch Versäumnisse.
Insgesamt acht DAX-Unternehmen sind laut der Studie Klima-Vorreiter. Spitzenreiter ist wie im Vorjahr GEA mit erneut der vollen Punktzahl. Knapp dahinter folgen SAP, Mercedes-Benz, Deutsche Telekom, Merck KGaA, Vonovia, Beiersdorf und BMW. All diesen Konzernen bescheinigt die Studie ein kohärentes, zielgerichtetes Bild bei wichtigen Klimaaspekten. GEA und Deutsche Telekom können damit ihr sehr gutes Gesamtergebnis aus dem Vorjahr wiederholen. SAP und Vonovia machten einen Sprung nach vorne und sind nun neu in der Spitzengruppe. Eine deutliche Verbesserung ihres Gesamtergebnisses zeigten im Mittelfeld auch Heidelberg Materials, Daimler Truck und Deutsche Bank.
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Neun DAX-Konzerne identifiziert die Studie als Klima-Nachzügler. Die rote Laterne hält Hannover Rück. Das Unternehmen muss die als gut bewerteten Klima-Anreize nachvollziehbar auch in den Kriterien Ambition und Transparenz umsetzen, um künftig eine bessere Platzierung erzielen zu können. Ebenfalls schwach schneiden Rheinmetall, Siemens Energy, Airbus und Commerzbank ab. MTU und Scout24 können ihr Gesamtergebnis im Vergleich zum Vorjahr zwar verbessern, sie bleiben aber Teil der Klima-Nachzügler. Einen deutlichen Rücksetzer müssen Zalando und insbesondere Deutsche Börse hinnehmen. Letztere wurde aufgrund von schwächeren Ergebnissen bei den Kriterien Anreiz und Reduktion vom Vorreiter im letzten Jahr nun zum Nachzügler.
Zum zweiten Mal wurde im Rahmen der Studie die Frage untersucht, wie offen und glaubhaft DAX-Unternehmen über ihre Klima-Maßnahmen berichten. Die Studie zeigt: Das Transparenz-Niveau der DAX 40-Unternehmen hat nachgelassen. Nur neun Unternehmen erreichen in diesem Teilkriterium mit vier oder fünf Punkten eine gute Bewertung – 2025 waren es noch 21. Lediglich BMW, Siemens Energy und Infineon verbessern sich im Vorjahresvergleich, während 16 Unternehmen weniger Punkte erreichen. Dr. Johannes Kreim, ESG-Analyst bei Union Investment, fordert: „Klimatransparenz ist kein Selbstzweck – sie stärkt das Investorenvertrauen. Unternehmen sollen Klimarisiken klar quantifizieren und ihre Dekarbonisierungsfortschritte messbar machen. Hier zeigt die aktuelle Studie für viele DAX-Konzerne Nachholbedarf.“
Beim Thema Klimaneutralität bleibt das Ambitionsniveau dafür stabil: Insgesamt 13 DAX-Mitglieder sind mit ihren Klimazielen – über alle Scope-Dimensionen hinweg – auf Kurs. Sie wollen die zeitlichen Vorgaben des deutschen Klimaschutzgesetzes einhalten und besitzen zudem Scope 3-Zwischenziele für ihren Net Zero-Pfad. Weitere 17 DAX-Unternehmen erfüllen mit ihren Neutralitätszielen die EU-Vorgaben vollständig und besitzen ebenfalls belastbare Scope 3-Zwischenziele. Drei DAX-Mitglieder legen ihre Klima-Ambitionen jedoch nur unzureichend offen: Rheinmetall hat keine Scope 3-Ziele definiert und erreicht deshalb nur 2 Punkte. Continental erhält nur 1 Punkt und Hannover Rück bildet in diesem Jahr mit 0 Punkten das Schlusslicht im Hinblick auf Klima-Ambitionen. Im diesjährigen Geschäftsbericht des Versicherungskonzerns fehlen im Vergleich zum Vorjahr konkrete Reduktionsziele. Die schwächeren Ergebnisse bei Continental und Hannover Rück mahnen: Eine kontinuierliche Überprüfung der individuellen Klimastrategien ist wichtig, um ein nachlassendes Ambitionsniveau bei Unternehmen frühzeitig zu erkennen.
60 Prozent der DAX-Konzerne (insgesamt 24) können beim Kriterium Anreiz die volle Punktzahl erzielen – eine hohe Quote und eine gute Nachricht für das Klima. Denn eine entsprechende Anreizstruktur in der Vorstandsvergütung kann Unternehmen dabei helfen, ambitionierte Klimaziele zu erreichen. Die Vergütungsanreize im DAX stehen mehrheitlich auch im passenden Verhältnis zur jeweiligen Emissionsintensität. Hervorzuheben sind in diesem Fall GEA, Daimler Truck, RWE und Heidelberg Materials. Die Vorstandsvorsitzenden sind hier adäquat incentiviert, um die Herausforderungen zur Senkung ihrer hohen CO2-Emissionsintensitäten in der Zukunft anzunehmen. Doch nicht bei allen DAX-Vorständen sind Klima-Anreize in der Vergütung vorhanden: Scout24 und Deutsche Börse stehen deshalb mit null Punkten am Ende des Rankings. Bei beiden Unternehmen enthält die CEO-Vergütung keine anteiligen Komponenten mit Klimabezug.
Das Kriterium Reduktion spiegelt das Hauptproblem im Gesamtergebnis der diesjährigen Klimastudie wider. Zwar gibt es auch in diesem Teilbereich eine starke Spitzengruppe, doch nur sieben Unternehmen senken ihre Emissionen aus Sicht der Studie in ausreichendem Maße: Neben GEA und Siemens gehören in diesem Jahr SAP, Mercedes-Benz, Merck KGaA und Daimler Truck neu zur Spitzengruppe. Besonders kritisch: Die CO2-Emissionen von Unternehmen wie Symrise, Hochtief und Rheinmetall stiegen im Vorjahresvergleich deutlich an. Speziell bei der Entwicklung der Scope 3-Emissionen ist bei der Hälfte der DAX-Konzerne sogar ein Anstieg festzustellen. Mit Siemens Energy, Volkswagen und Airbus haben drei Unternehmen mit ohnehin besonders hohen absoluten Emissionen diese weiter gesteigert. In Summe bleibt festzuhalten: Der DAX tritt im Hinblick auf CO2-Reduktionen auf der Stelle. Jakob Haerle, ESG-Analyst bei Union Investment, unterstreicht: „Klimaziele allein senken noch keine Emissionen. Zwar halten die meisten DAX-Konzerne an ihren Klimazielen fest, doch die tatsächlichen Emissionsreduktionen bleiben häufig hinter den Ambitionen zurück. Unsere Studie macht deutlich: Der DAX muss bei der Dekarbonisierung wieder an Tempo zulegen.“
Der DAX braucht dringend mehr Dynamik und Durchhaltevermögen bei der Dekarbonisierung.
Dr. Henrik Pontzen
Chief Sustainability Officer
In der Gesamtbetrachtung belegen die Ergebnisse der DAX 40-Klimastudie: Ein großer Teil der DAX-Unternehmen bleibt dem Thema Klima verpflichtet – trotz großer Herausforderungen im aktuellen geschäftlichen Umfeld und eines noch immer heftigen politischen Gegenwinds. Von einigen DAX-Konzernen muss aber mehr kommen. Dr. Henrik Pontzen fasst zusammen: „Die Folgen des Klimawandels sind immer stärker spürbar und werden kostspieliger – auch auf Unternehmensebene. Klima-Apathie ist deshalb keine Lösung: Der DAX braucht dringend mehr Dynamik und Durchhaltevermögen bei der Dekarbonisierung.“
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Andreas Keller
Pressesprecher
Portfoliomanagement, Kapitalmarkt
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